ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Αυξάνεται ο κίνδυνος ρευστοποίησης κερδών στις αγορές

«Το οξυγόνο λιγοστεύει. Αυτό το φαινόμενο είναι γνωστό στους ορειβάτες και, πράγματι, υπάρχουν κάποιες ομοιότητες με τις εξελίξεις στις αγορές μετοχών και εμπορευμάτων», αναφέρει χαρακτηριστικά στη μηνιαία έκθεση για τις κεφαλαιαγορές η Allianz. Σύμφωνα με την έκθεση, πολλοί μετοχικοί δείκτες και τιμές εμπορευμάτων, ενισχυμένοι, μεταξύ άλλων, από τις γενικά ευχάριστες ειδήσεις στον τομέα της παγκόσμιας οικονομίας και τα θετικά εταιρικά μεγέθη, αναρριχήθηκαν σε νέα ανώτατα επίπεδα παγκοσμίως, ενώ η εν λόγω ανοδική πορεία συνεχίζεται εδώ και σχεδόν έξι μήνες. Οι συμμετέχοντες στην αγορά είναι πλέον περισσότερο αισιόδοξοι, και αρκετοί δείκτες ενισχύουν αυτή την άποψη:

– Οι δείκτες οικονομικής εμπιστοσύνης είναι σημαντικά υπερ-αγορασμένοι.

– Πολλοί παγκόσμιοι κορυφαίοι δείκτες κατέγραψαν ιστορικά υψηλά τον Φεβρουάριο.

– Η αστάθεια στις αγορές μετοχών κυμάνθηκε στα κατώτερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων ετών.

Παρ’ όλα αυτά, όσο αυξάνεται η γενική αισιοδοξία, τόσο περισσότερες είναι οι πιθανότητες απογοήτευσης. Με κάθε άνοδο, το οξυγόνο λιγοστεύει και, ταυτόχρονα, φαίνεται να αυξάνεται ο κίνδυνος της βραχυπρόθεσμης απόληψης κερδών (profit-taking) στις αγορές μετοχών. Καθώς η ώθηση που παρείχε η περίοδος αναφοράς εξαντλείται και μετά την κατακόρυφη άνοδο πολλών κορυφαίων δεικτών κατά τους πρόσφατους μήνες (για παράδειγμα, ο δείκτης μεταποίησης ISM στις ΗΠΑ και ο Δείκτης Οικονομικής Εμπιστοσύνης Ifo στη Γερμανία), οι αγορές μπορεί να αρχίσουν να χάνουν τη δυναμική τους, προκαλώντας ανησυχία σε ορισμένους συμμετέχοντες διερωτώμενοι μήπως οι αγορές έχουν φτάσει ήδη στο ανώτατο σημείο τους. Αυτό θα μπορούσε στη συνέχεια να προκαλέσει την ολοένα εντονότερη εμφάνιση αρνητικών διαρθρωτικών παραγόντων στο προσκήνιο, όπως τα υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους και η ανεπαρκής μείωση της ανεργίας σε πολλές βιομηχανικές χώρες. Είναι επίσης πιθανό η τάση των αυξανόμενων τιμών πετρελαίου να συνεχιστεί και να απορροφήσει ακόμα μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης. Εντούτοις, η βίαιη πτώση από την κορυφή μοιάζει με απίθανο σενάριο. Σε γενικές γραμμές, πρόκειται για ένα περιβάλλον κεφαλαιαγορών, στο πλαίσιο του οποίου η βραχυπρόθεσμη απόληψη κερδών είναι εφικτή, αλλά η πτώση των τιμών θα πρέπει να αξιοποιηθεί για νέες τοποθετήσεις σε μετοχές, καταλήγει η Allianz.